中金岭南  （000060 ）
　　内生增长稳健 外延扩张有力
　　行业高景气在持续。公司主产的锌虽然仍面临产量增长的压力，但在低库存背景下，锌价有望维持高位，行业整体盈利水平仍处于历史高位。特别是，锌精矿的充足、加工费处于非常高的水平，有助于提高公司的冶炼利润。同时，低库存、产量增长相对缓慢加上中国消费增长超预期的潜力很大，铅价的强势格局将持续，行业利润仍有上升的空间。
　　公司技改项目完成，08-09年产量将有显著增长。随着凡口矿和韶关冶炼厂30万吨技改和丹霞10万吨冶炼项目的投产，公司的精矿和金属生产能力将分别增加24%和30%。预计2008年精矿产量将达到18万吨，锌铅金属产量将达到35万吨。
　　公司外延扩展迈出有力步伐，打开未来成长空间。一方面，依靠自身的优势，力图整合广东省和国内的资源；另一方面，在利用海外资源方面也取得了阶段性的成果。如果印尼达理项目能够顺利完成，将大大增强公司未来的成长性和盈利能力。
　　中孚实业  （600595 ）
　　规模扩张引领高成长
　　公司收购的林丰铝电厂和正在新建的30万吨铝加工项目将推动公司的生产规模大幅增长。预测公司2008-2010年的铝产品综合产量分别为42万吨、62万吨、72万吨，同比增长率分别约为40%、48%、16%。
　　自备电厂及技术优势保障公司电力成本。由于公司的电解铝技术在行业内处于领先水平，公司的吨铝电耗低于13500度/吨；公司的自备电厂以6000小时发电时间计算，能满足60万吨以上电解铝的生产，所以在国家调控电解铝行业、优惠电价取消的背景下公司电力成本变化不大。
　　公司的氧化铝来源由境外长单、中铝长单和国内现货组成。其中07-09年境外长单约为45万吨/年，以LME铝价的16.8%作价，中铝长单10w 吨/年，以上海期交所铝价的16.5%作价；其余部分以国内现货为主，包括中铝和非中铝的。预计公司2008-2010年氧化铝均价分别为3640元/吨、3729元/吨、3747元/吨。
　　公司拥有15万吨碳素生产能力，电解铝综合生产成本上升有限。
　　从行业供求关系方面来看，电力紧缺问题将使得南非年产量下降约20万吨，暴风雪使得中国2008铝产量减产30万吨；同时不断上升的成本又将使得部分高成本的电解铝产能退出，但在2008年下半年我国国内将有约100万吨的未统计在内的电解铝产能释放，使得铝价难以大幅走高。整体上看，2008、2009年铝市基本维持供需平衡。具有成本优势的电解铝企业仍能保持可观的利润水平。